La recuperación global se desacelerará notablemente en medio de los continuos brotes de COVID-19, la disminución del apoyo a las políticas y los cuellos de botella persistentes en el suministro. A diferencia de lo que ocurre en las economías avanzadas, el producto de las economías de mercados emergentes y en desarrollo (EMDE) se mantendrá sustancialmente por debajo de la tendencia previa a la pandemia durante el horizonte de pronóstico.

El panorama mundial está empañado por varios riesgos a la baja, incluidos brotes renovados de COVID-19 debido a Omicron o nuevas variantes del virus, la posibilidad de expectativas de inflación desancladas y estrés financiero en un contexto de niveles de deuda récord. Si algunos países finalmente requieren la reestructuración de la deuda, esto será más difícil de lograr que en el pasado. El cambio climático puede aumentar la volatilidad de los precios de las materias primas, creando desafíos para casi dos tercios de las EMED que dependen en gran medida de las exportaciones de materias primas y destacando la necesidad de diversificar los activos.

Las tensiones sociales pueden aumentar como resultado del aumento de la desigualdad entre países y dentro de los países causada por la pandemia. Dado el espacio limitado de políticas en las EMED para respaldar la actividad si es necesario, estos riesgos a la baja aumentan la posibilidad de un aterrizaje forzoso. Estos desafíos subrayan la importancia de una cooperación global fortalecida para fomentar la distribución rápida y equitativa de vacunas, medidas proactivas para mejorar la sostenibilidad de la deuda en los países más pobres, esfuerzos redoblados para abordar el cambio climático y la desigualdad dentro de los países, y un énfasis en las intervenciones políticas que mejoran el crecimiento para promover el desarrollo verde, resiliente e inclusivo y en reformas que amplíen la actividad económica para desvincularse de los mercados mundiales de productos básicos.

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Cuando los países productores de petróleo se reúnan el próximo 25 de mayo en Viena tendrán que enfrentarse a una situación endemoniada. El pasado noviembre acordaron, por primera vez en ocho años, reducir la oferta de crudo con la esperanza de inflar los precios. La estrategia funcionó a corto plazo, pero factores como el boom del fracking en EE UU y la producción en países como Libia han vuelto a arrastrar los precios por debajo de los 50 dólares por barril brent. La caída es una buena noticia para economías como la española, pero supone un desafío mayúsculo para una industria en serias dificultades.

Un largo listado de petroleras —ExxonMobil, BP, Chevron, Total y las españolas Cepsa y Repsol, entre otras— han presentado en los últimos días unos resultados inusualmente positivos para el primer trimestre del año. Todas ellas adujeron como motivo el alza en los precios del petróleo que siguió a la reunión de la OPEP del 30 de noviembre. Pero el optimismo en una industria necesitada de buenas noticias no termina de cuajar. Tras una temporada a la baja, los precios se desplomaron el jueves hasta tocar mínimos de los últimos cinco meses: el barril Brent —el de referencia en Europa— cayó a los 47 euros; y el West Texas estadounidense tocó los 44. Un día más tarde, la cotización se recuperó ligeramente.

Hay varios motivos que explican la tendencia bajista, como una mayor producción en Libia o Nigeria, unas existencias en EE UU que no caen como se esperaba, o una menor demanda en EE UU o China. Pese a todo, Gonzalo Escribano, experto en energía del Instituto Elcano, no detecta grandes cambios en los fundamentos del mercado. “La fuerte caída del jueves y el rebote del viernes apuntan a un componente técnico, con algunos agentes relevantes cambiando a posiciones menos optimistas”, explica. Sobre la evolución futura, Escribano señala que el consenso de mercado es que el barril no subirá más allá de 55 o 60 dólares.

Ante unos números alarmantes, Arabia Saudí, principal productor y peso pesado en la OPEP, salió el viernes al paso y aseguró que Rusia —que no pertenece a esta organización que engloba a los países responsables de un tercio de la producción mundial— estaba dispuesta a continuar con la política de restricciones a la oferta. El anuncio supuso un respiro, pero la presión continúa. La inmensa mayoría de expertos consultados pronostica que la OPEP decidirá en dos semanas continuar durante al menos seis meses con sus límites a la producción. Aquellos analistas que no creían en la capacidad de la OPEP para dar un empujón al sector sienten ahora que sus tesis se confirman.

“La OPEP pretende reducir el volumen de reservas a su nivel medio de hace cinco años. Para cumplir este objetivo, deberá ampliar seis meses más los límites a la producción y hacerlo de forma efectiva. Las dudas sobre la postura de Rusia habían hecho caer los precios en los últimos días”, explica Harry Tchilinguirian, jefe de analistas de materias primas de BNP Paribas. “El sector está poco a poco llegando a la conclusión de que la operación de recortes impulsada por la OPEP no ha sido efectiva”, añade en un comunicado la consultora energética estadounidense Ritterbusch y Asociados.

La decisión del 30 de noviembre de reducir la producción diaria en 1,8 millones de barriles fue impulsada por Arabia Saudí, en un intento de dar un golpe encima de la mesa para reconducir un sector que había pasado de ingresar 114 dólares por barril en junio de 2014 a los 27 a los que había caído en enero del año pasado. Desde entonces, el valor se ha recuperado, pero no tanto como esperaban los impulsores de esta iniciativa a la que muchos países eran reacios.

Escribano relativiza el efecto que la actual tendencia bajista tendrá en los productores. “Dependerá de su duración y evolución, pero de momento los precios casi doblan los niveles de hace un año. Eso no basta para resolver los problemas económicos de los países productores, pero tienen algo más de margen para ajustar presupuestos de manera menos drástica y costosa políticamente”, asegura. Así lo ha hecho por ejemplo Arabia Saudí, cuyo monarca, el rey Salmán, acaba de dar marcha atrás a algunas medidas de austeridad puestas en marcha hace medio año.

• Colombia
• Perú

En 2020, para combatir la crisis económica, la Fed y otros bancos centrales del G7 redujeron sus tipos de interés y duplicaron su masa monetaria. A finales de 2021, el dilema era subir las tasas de interés para combatir la inflación o dejarlas bajas para evitar una desaceleración mayor. En marzo de 2022, la Fed decidió priorizar la inflación y comenzó una política monetaria restrictiva. Sin embargo, en marzo de 2023, la inflación en Estados Unidos y la Zona del Euro seguía siendo alta, lo que significó altas tasas de interés para combatirla. Los bancos centrales del G7 en el 2023 hacen malabares entre la inflación y la estabilidad del sistema financiero con dos instrumentos independientes, la tasa de interés y su balance (liquidez del sistema). Esto representa una crisis de la teoría monetaria no convencional y una crisis conceptual, ya que la tasa de interés no puede mantener a raya la inflación debido a que la escala actual de los precios es influenciada por factores más allá del control de los bancos centrales. Al mismo tiempo aumentar la liquidez y el balance de los bancos centrales es un contrasentido teórico, pero es lo que están haciendo ante lo que apareció como una crisis bancaria a inicios de marzo. Las regulaciones de Basilea se hicieron con la idea de minimizar el riesgo por créditos y la realidad muestra que el riesgo es por inversiones bancarias en un clima de alzas de tasas de interés en el mundo. El texto pretende mostrar lo que se espera en el contexto de poca teoría de los instrumentos de control inflacionario, de cambio en la función bancaria y del curso de otros fenómenos geopolíticos y ambientales.

El problema bancario

El problema bancario no es sorprendente, ya que es el resultado de la evolución de la banca y su estructura a lo largo del tiempo. El número de bancos en EEUU se ha reducido drásticamente, con solo 4,706 instituciones bancarias en el cuarto trimestre de 2022, que es un cuarto de los que había en 1984 y la mitad de los que había en 2007. La reducción se debe principalmente a fusiones, lo que ha llevado a que los 13 bancos más grandes controlen el 60% de los activos bancarios totales en EE. UU. Empero de estos, solo JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp., y Wells Fargo & Co. están entre los diez mayores en los sitios 6, 8 y 9. Los demás son esencialmente de China.

Esto ha llevado a una concentración de los activos bancarios, lo que se refleja en un índice de Gini que ha aumentado, en EE. UU., de 0.83 en 1984 a 0.95 en 2022. El problema de regulación es que los bancos más grandes occidentales se han alejado de los préstamos como principal fuente de ingresos y están más inclinadas a hacer inversiones en valores y productos estructurados así como en bonos del Tesoro. Esto ha vinculado sus ganancias a los mercados financieros y ha aumentado su exposición a los riesgos del mercado. Las regulaciones bancarias acordadas desde Basilea I hasta Basilea III giran en torno a préstamos y la calidad de éstos. Los bancos más pequeños en EE. UU. invierten el 47% de sus depósitos y capital, los siguientes más grandes, con menos de 1,000 millones de dólares de activos, invierten el 37% de sus depósitos y capital, los que están entre mil y diez mil millones invierten el 32%, los que están entre 250,000 y 10,000 millones el 38% y los trece bancos más grandes, con más de 250,000 millones de dólares de activos el 59%. Es decir que los entes reguladores, a la indicación acordada en el Banco de Pagos Internacionales, siguen los préstamos, pero no miran las inversiones que resultan ser una parte fundamental de las actividades bancarias contemporáneas. La función bancaria que consistía en recibir depósitos y canalizar estos recursos de terceros a inversiones de terceros, se transformó en recibir depósitos de terceros, operar con ellos a cuenta propia, y devolverles a los clientes la tasa de interés de referencia. Las ganancias se quedan para el banco. Claro, cuando hay pérdidas, la sociedad las cubre, en un socialismo bancario de nuevo cuño. Veremos mucho socialismo bancario en el 2023 y mucha crítica otra vez a la falta de regulaciones. La crisis bancaria se debe en parte a la falta de diversificación en las carteras de inversión de los bancos, muchos concentrados en productos financieros complejos y de alto riesgo, como son los productos estructurados respaldados por hipotecas. El problema importante es que hay menos competencia bancaria en el mundo y está más concentrada que nunca en la historia. Más competencia evitaría estos problemas y que los bancos regresen a ser intermediarios entre depositantes y tomadores de crédito también. Su transformación en bancos de inversión por cuenta propia con dinero del público no concuerda con la definición primigenia de intermediarios.

Lo novedoso es que la función que cumplieron los bancos antes, ahora están en manos de fondos de inversión que no están regulados. La dimensión de estos es la de los países del G7.

El aumento de las tasas de interés y la reducción de los saldos en su balance han llevado a pérdidas acumuladas en los mercados financieros de EE. UU. durante todo el 2022. El FDIC, la empresa federal de seguros de depósitos del país del norte, alertó sobre esta situación desde el primer trimestre del 2022, donde se observaron pérdidas no realizadas por parte de los bancos, que para finales del año superaron los 700 MMDD. La interrogante es qué pasa cuando el tamaño de un banco es mayor que la economía nacional. Es el caso de Credit Suisse, pues Suiza tiene un PIB de 808 mil millones de dólares en 2022, y el banco rescatado por UBS tiene activos y capital por 1.7 billones de dólares, más del doble. El tamaño de las pérdidas en un banco de esas dimensiones puede ser un problema nacional.

En Europa la situación es análoga al país americano en cuanto recesión inducida por el alza de la tasa de interés. El BCE publicó sus proyecciones económicas que incluían una revisión a la baja de las expectativas de inflación, principalmente debido a la disminución de los precios de la energía con cifras de 5,3% en 2023, del 2,9% en 2024 y del 2,1% en 2025. Cuando se dieron cuenta que la inflación tiene componentes no monetarios que no son afectados por la tasa de interés, el BCE anunció en marzo un aumento de los tipos argumentando que la inflación seguirá siendo "demasiado alta durante demasiado tiempo". La mirada desde Europa es que lo que ocurre en EE. UU. no les afecta, ya que no registran que están subordinados a las políticas del FED, como todo el resto del mundo occidental. La corrida contra Credit Suisse primero y contra Deutsche Bank luego, en marzo, han llegado a refrescar la memoria que el viejo mundo es parte del mundo y no se cuece aparte. La recesión europea ha llegado para quedarse junto con la de EE. UU. en el año 23 y los eventos bancarios sólo la profundizarán. Lo más probable es que los operadores sigan culpando a la guerra de Ucrania, pero la verdad es que la inestabilidad financiera mundial desde que se desregularon los mercados son una constante. Las pérdidas están en el gráfico debajo.

La sequía y sus efectos

Los problemas ambientales continúan su curso del año anterior. La Organización Meteorológica Mundial (OMM) predice además que el fenómeno del Niño se presentará en el Océano Pacífico tropical a partir de julio y agosto del 2023, lo que puede tener un impacto significativo en el clima mundial. Durante los episodios de El Niño, algunas regiones pueden experimentar sequías y altas temperaturas, mientras que otras pueden tener inundaciones e inviernos más fríos de lo habitual.

La llegada del Niño en 2023 puede tener cuatro posibles efectos importantes: un aumento de 0.2°C a la temperatura media de la tierra, sequías y posibilidades de incendios forestales en Australia, alteraciones climáticas y menos absorción del CO2 en América del Sur, e inviernos más fríos en el norte de Europa. Se espera que la influencia del Niño sobre el Atlántico Norte y el invierno del norte de Europa se fortalezca debido al calentamiento global. Esto viene encima de las sequías iniciadas hace seis años y del cambio de régimen de aguas en el globo con países inundados mientras otros están resecos. El impacto será sobre precios de alimentos. Ya existe en el 2022 una reducción de producción de alimentos en todo el mundo, menos en Australia y Sudamérica, que afectó la inflación en la canasta básica. Sobre esto vendrá este año el Niño. Esto es fuera de los cambios de climas anormales existentes en la línea ecuatorial sudamericana y los volúmenes de agua vertidos en enero y febrero en Ecuador, Perú y Brasil.

Mientras tanto en Asia…

China espera tener una tasa de crecimiento de 5.2% que contrasta con la falta de crecimiento de occidente. De su lado la inflación se mantiene alrededor de 3%, menos de la mitad de occidente y por tanto su tasa de interés de referencia del BPC es de 2.75% con una tasa de interés real levemente negativa para acelerar la dinámica económica de inversión y consumo. El gigante oriental tiene un escenario económico en las antípodas de occidente que será la base para el crecimiento económico global, que será bajo, pero algún efecto tendrá en Sudamérica. Para México y centro América la recesión estadounidense es su sello y difícilmente podrán esquivar esa realidad.

La construcción de una arquitectura financiera china paralela a la occidental, que incluye la actividad del Banco Central como un banco de reservas internacionales, el uso creciente del yuan en el comercio internacional, el desarrollo de un mercado de commodities ubicado en Shanghái denominado en yuanes, un mecanismo de pagos internacionales para operaciones en yuanes alrededor del mundo y dos bancos de desarrollo, el Banco BRICS y el Banco Asiático de inversiones en Infraestructura, colocan al país asiático en una posición inmejorable para determinar la economía global. Se debe tener presente que los cinco bancos más grandes del mundo son chinos y están dedicados a prestar, no a invertir a cuenta propia. La banca comercial china tiene un papel creciente en el globo, con los tres bancos más grandes del mundo y con cuatro de los seis bancos más grandes, sobrepasando a toda la banca occidental.

Esto se acompaña con el nuevo papel de China en Medio Oriente que ha modificado el mercado petrolero mundial. El acuerdo de paz entre Irán y Arabia Saudita trae consigo un comercio creciente entre el Dragon de oriente y sus dos vecinos occidentales. Ya era el principal comprador de petróleo de ambos países que ahora se consolidan en un acuerdo de largo plazo que podría asistir en el desarrollo del mercado de petróleo en yuanes. Además, el acuerdo de China con Siria en la Ruta de la Seda, firmado en el año 22, abre las relaciones entre ambos y le permite a Siria, país sujeto a sanciones económicas de occidente, junto con Irán y Venezuela, comerciar en yuanes y guardar sus reservas internacionales de otro modo. Finalmente está el acuerdo de Xi con Putin. Rusia es el principal proveedor de petróleo de China, que lo compra mediante oleoductos construidos por China con sus fondos. El dragón asiático tiene 66 oleoductos que cubren una parte limitada del territorio, pero lo conectan con Rusia. El comercio con Irán y Arabia Saudí será por mar. El precio del petróleo no bajará de 80 dólares barril según los estimados de la revista Forbes y las proyecciones de compra son que las importaciones aumentarán respecto al año pasado. Todo apunta que el país compra petróleo para guardar o quizás para comerciar petróleo refinado desde Shanghái en yuanes y en competencia frontal con EEUU, cuya principal exportación es petróleo refinado.

Conclusiones

Con occidente estancado y oriente dinámico, quien determina los precios de las materias primas serán los orientales, a pesar de las tasas de interés altas los presionan a la baja. La demanda real, la no especulativa, es de oriente y esa impacta sobre las exportaciones de Sudamérica. Las exportaciones de los países de la Cuenca del caribe, incluido Colombia, se verán severamente afectos por el estancamiento de occidente. El resto de Sudamérica debería mantener algún dinamismo por estas razones. El cambio climático y la escasez de agua pueden jugar en contra.

A pesar de que la FED comenzó una política monetaria restrictiva, en marzo de 2023 la inflación seguía siendo alta y aunado a los colapsos bancarios, lo que ha llevado a los bancos centrales del G7 a hacer malabares entre la inflación y la estabilidad del sistema financiero. La concentración de activos bancarios en grandes instituciones financieras es un problema, ya que su exposición a los riesgos del mercado es mayor debido a sus inversiones en valores y productos estructurados. Las regulaciones bancarias no han seguido esta evolución de la función bancaria, centrándose en préstamos en lugar de inversiones, lo que resulta en una falta de diversificación en las carteras de inversión de los bancos.

La transformación de los bancos en instituciones de inversión por cuenta propia ha llevado a una falta de competencia bancaria en el mundo, lo que ha contribuido a la crisis bancaria actual. Sería necesario que los bancos regresen a su función primigenia de intermediarios entre depositantes y tomadores de crédito para evitar futuras crisis bancarias.

La sequía y los efectos del cambio climático son un problema mundial cada vez más grave, que se espera que se agrave con el fenómeno de El Niño que se espera para 2023. Las sequías y las alteraciones climáticas pueden tener un impacto significativo en la producción de alimentos, lo que puede afectar la inflación y los precios de los alimentos.

Sin duda la sequía será un freno para todos y la inflación se mantendrá en cuanto la sequía impacta precios de alimentos y en tanto los microchips necesarios para la industria continuarán escaseando. Como tendencia general, el proteccionismo estrenado por Washington posiblemente sea copiado por otros a pesar de las resistencias de la OMC. El ejemplo de industrialización de Indonesia seguramente será estudiado y seguido por aquellos gobiernos que tienen más grados de libertad en la definición de la política económica.

China tiene una economía en crecimiento que contrasta con la falta de crecimiento en Occidente. El país asiático está construyendo una arquitectura financiera paralela a la occidental que lo pone en una posición privilegiada para determinar la economía global. China también está desempeñando un papel cada vez más importante en el mercado petrolero mundial y estableciendo acuerdos comerciales importantes con países de Oriente Medio.

Para México y Centroamérica, la recesión en Estados Unidos es un sello distintivo que difícilmente podrán esquivar. Esto indica que estos países pueden enfrentar severos desafíos económicos en el futuro cercano.

El liderazgo de occidente está debilitándose y el fortalecimiento de oriente está emergiendo no sólo en el plano económico y tecnológico sino político, como se apreció en el acuerdo de paz de Irán con Arabia Saudí. Se debe observar la potencia del mercado de commodities de Shanghái y la posible exportación de gasolina refinada en yuanes luego de hacer acuerdos con los países sancionados por EE. UU. que no pueden exportar petróleo y limitan las exportaciones de refinado desde dicho país.

China continuará con la conquista de los mercados[I1] de América latina para automóviles, vehículos eléctricos, transportes eléctricos de pasajeros y carga, la compra de empresas de distribución eléctrica y creación de parques de generación eléctrica renovable mientras termina de vender los automóviles de energía fósil que sustituye en su país, y le quita el mercado a occidente.

En resumen, el texto destaca la importancia de estar conscientes de los desafíos globales y regionales que enfrentamos en términos de cambio climático, economía y política, y cómo estos pueden afectar la vida cotidiana de las personas en todo el mundo.

[1] Instituto de Investigaciones Económicas UNAM, coordinador OBELA, SNI III/CONACYT

[2] OBELA está conformado por: Dr. Alberto Tena, post doctorante IIEC UNAM, beca DGAPA; Luis Colin, Facultad de economía, beca Conacyt; Gabriela Ramírez, Facultad de economía beca CONACYT; Bertin Acosta Bautista, Facultad de economía, beca CONACYT; Monserrat Granillo Hernández, Facultad de economía

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Creciente número de casos, una recuperación interrumpida y mayor inflación

Para la economía mundial, el año 2022 arranca en condiciones más débiles de lo esperado. A medida que avanza la nueva variante ómicron del virus que provoca la COVID-19, los países han vuelto a instituir restricciones a la movilidad. A raíz del encarecimiento de la energía y de los trastornos en el suministro, la inflación es más alta y más generalizada de lo previsto, sobre todo en Estados Unidos y en numerosas economías de mercados emergentes y en desarrollo. Además, la contracción que está experimentando el sector inmobiliario de China y la lentitud imprevista de la recuperación del consumo privado han limitado las perspectivas de crecimiento.

Se prevé que el crecimiento mundial se modere de 5,9% en 2021 a 4,4% en 2022; es decir, medio punto porcentual menos en 2022 de lo previsto en la edición de octubre de Perspectivas de la economía mundial (informe WEO), en gran medida a causa del recorte de las proyecciones de las dos economías más grandes. Un supuesto revisado que elimina de la proyección de base el programa de política fiscal denominado Build Back Better, el repliegue anticipado de la política monetaria acomodaticia y los continuos trastornos del suministro generaron una revisión a la baja de 1,2 puntos porcentuales en el caso de Estados Unidos. En el de China, los trastornos atribuibles a la pandemia en el contexto de una política de tolerancia cero de la COVID-19 y las prolongadas tensiones financieras entre los urbanizadores se tradujeron en un recorte de las proyecciones de 0,8 puntos porcentuales. Se prevé que el crecimiento mundial se ralentizará a 3,8% en 2023. Si bien esa cifra es 0,2 puntos porcentuales más alta que el pronóstico anterior, la corrección al alza refleja más que nada un repunte mecánico una vez que desaparezcan los actuales lastres del crecimiento en el segundo semestre de 2022. El pronóstico depende de que los indicadores de una mala situación sanitaria desciendan a niveles bajos en la mayoría de los países para fines de 2022, suponiendo que las tasas de inmunización mejorarán a escala internacional y que aparecerán terapias más eficaces.

Se prevé que la inflación elevada continuará más de lo contemplado en la edición de octubre y que los cortes en las cadenas de suministro y los altos precios de la energía persistirán en 2022. Suponiendo que las expectativas inflacionarias se mantengan bien ancladas, la inflación debería disminuir poco a poco a medida que se disipen los desequilibrios entre la oferta y la demanda en 2022 y que responda la política monetaria de las grandes economías.

Los riesgos para las proyecciones de base mundiales se inclinan a la baja. La aparición de nuevas variantes del virus causante de la COVID-19 podría prolongar la pandemia y volver a plantear problemas económicos. Además, las perturbaciones de las cadenas de suministro, la volatilidad de los precios de la energía y presiones salariales específicas generan gran incertidumbre en torno a la trayectoria de la inflación y de las políticas. A medida que suban las tasas de política monetaria de las economías avanzadas, podrían surgir riesgos para la estabilidad financiera, así como para los flujos de capital, las monedas y la situación fiscal de las economías de mercados emergentes y en desarrollo, especialmente teniendo en cuenta que los niveles de deuda se incrementaron significativamente en los dos últimos años. Podrían materializarse otros riesgos mundiales dado que las tensiones geopolíticas siguen siendo agudas, y la actual emergencia climática sigue arrastrando una fuerte probabilidad de grandes catástrofes naturales. 

En vista de que la pandemia continúa azotando, el énfasis en una estrategia sanitaria mundial es más destacado que nunca. El acceso mundial a vacunas, pruebas de detección y tratamientos es fundamental para conjurar el riesgo de nuevas variantes peligrosas del virus. Eso requiere una mayor producción de suministros, así como mejores sistemas de entrega dentro de los países y una distribución internacional más equitativa. La política monetaria de muchos países tendrá que continuar endureciéndose para contener las presiones inflacionarias, en tanto que la política fiscal —con un margen de maniobra más limitado que en otros momentos de la pandemia— tendrá que priorizar el gasto sanitario y social, centrando el apoyo en los más afectados. En este contexto, la cooperación internacional será esencial para preservar el acceso a la liquidez y agilizar reestructuraciones ordenadas de la deuda cuando sean necesarias. Sigue siendo imperativo invertir en políticas climáticas para alejar el riesgo de un cambio climático catastrófico.

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Las perspectivas mundiales siguen siendo muy inciertas un año después de la pandemia. Las nuevas mutaciones del virus y la acumulación de víctimas aumentan la preocupación, aunque el aumento de la cobertura de las vacunas eleva el sentimiento. Las recuperaciones económicas difieren según los países y los sectores, lo que refleja la variación de las perturbaciones inducidas por la pandemia y el grado de apoyo político. Las perspectivas no sólo dependen del resultado de la batalla entre el virus y las vacunas, sino también de la eficacia de las políticas económicas aplicadas en un contexto de gran incertidumbre para limitar los daños duraderos de esta crisis sin precedentes.

Se prevé un crecimiento mundial del 6% en 2021, que se moderará al 4,4% en 2022. Las proyecciones para 2021 y 2022 son más fuertes que en el WEO de octubre de 2020. La revisión al alza refleja el apoyo fiscal adicional en algunas grandes economías, la recuperación prevista, impulsada por las vacunas, en el segundo semestre de 2021, y la continua adaptación de la actividad económica a una movilidad atenuada. Esta perspectiva está rodeada de una gran incertidumbre, relacionada con la trayectoria de la pandemia, la eficacia del apoyo político para tender un puente hacia la normalización impulsada por la vacuna, y la evolución de las condiciones financieras.

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La recuperación económica mundial prosigue, aunque la pandemia resurja. Las fisuras abiertas por COVID-19 parecen más persistentes: se espera que las divergencias a corto plazo dejen huellas duraderas en los resultados a medio plazo. El acceso a las vacunas y el apoyo a las políticas tempranas son los principales impulsores de las diferencias. 

Se prevé que la economía mundial crezca un 5,9% en 2021 y un 4,9% en 2022, 0,1 puntos porcentuales menos para 2021 que en la previsión de julio. La revisión a la baja para 2021 refleja una rebaja para las economías avanzadas -en parte debido a las interrupciones de la oferta- y para los países en desarrollo de bajos ingresos, en gran parte debido al empeoramiento de la dinámica de la pandemia. Esto se ve parcialmente compensado por las mejores perspectivas a corto plazo de algunas economías de mercado emergentes y en desarrollo exportadoras de productos básicos. La rápida propagación del Delta y la amenaza de nuevas variantes han aumentado la incertidumbre sobre la rapidez con la que se puede superar la pandemia. Las opciones políticas se han vuelto más difíciles, con un margen de maniobra limitado. 

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La economía mundial está saliendo del desplome provocado por el Gran Confinamiento en abril. Pero con la pandemia del COVID-19 continúa extendiéndose, muchos países han retrasado la reapertura y algunos están restableciendo cierres parciales para proteger a la población susceptible. La recuperación en China ha sido más rápida de lo previsto.  Mientras tanto, las demás economías están propensas a retrocesos mas marcados.

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El año 2023 ha traído consigo una fractura evidente en el panorama global, dividiendo al mundo en dos realidades contrastantes. Inicialmente, las predicciones para este año apuntaban a que Estados Unidos entraría en una recesión como resultado del aumento de las tasas de interés, destinado a frenar la inflación. Esta recesión se esperaba que afectara a México, Centroamérica y Colombia, regiones estrechamente ligadas a la dinámica económica del norte. Por otro lado, se preveía que los países sudamericanos con vínculos más fuertes con China continuarían experimentando un crecimiento constante pero moderado.

COMERCIO EXTERIOR DE CHINA 2022 -2023

Fuente:https://www.nytimes.com/2023/08/08/business/china-economy-exports.html
 

Sin embargo, estas previsiones no se han materializado como se esperaba. A pesar del considerable incremento en las tasas de interés, Estados Unidos no ha caído en recesión todavía. Paradójicamente, China ha experimentado una desaceleración económica. Estados Unidos mantiene una tasa de inflación elevada, mientras que China ha logrado mantener su inflación cerca de cero, incluso registrando un mes ligeramente negativo.

Esta división económica en los dos mercados principales ha desencadenado una nueva realidad. La pregunta clave es: ¿Qué ha llevado a la desaceleración de China? Si observamos el conflicto económico entre Estados Unidos y China, caracterizado por medidas agresivas y represalias mutuas, se puede entender el declive en el comercio bilateral. Las exportaciones chinas han disminuido desde la implementación de estas medidas, reduciéndose en un 20% entre finales de 2021 y mediados de 2023. A pesar de ello, China ha mantenido un superávit comercial mensual en el entorno de los 75,000 millones de dólares.

Este fenómeno ha impactado en las importaciones chinas, que han contraído en un 30%, especialmente en la adquisición de circuitos integrados que antes eran adquiridos a Estados Unidos. Esta disminución afecta tanto a la industria de microchips como a la electrónica en las regiones costeras del Pacífico. Las medidas que han repercutido en el crecimiento de China han tenido un efecto similar en la economía estadounidense, pero con una diferencia crucial: mientras China exporta y acumula superávit, Estados Unidos sigue consumiendo y acumulando un déficit externo considerable.

Es importante destacar que la dependencia de Estados Unidos de las importaciones chinas ha disminuido en un 2% según datos de UNCTAD para el periodo 2022-2023, mientras que la dependencia de China de las importaciones estadounidenses se ha reducido en un 0.9%.

La inflación en Estados Unidos y sus políticas de contención, incluidos los incrementos en las tasas de interés, también han influido en el comercio entre estas dos potencias. En contraste, China no enfrenta problemas inflacionarios y mantiene sus precios en un rango cercano a la variación nula, con la posibilidad incluso de una deflación. Esto se debe, en parte, a los acuerdos comerciales ventajosos con Rusia en la compra de petróleo y alimentos a precios reducidos.

Esta situación ha permitido que China, al estar aislada de los efectos de las alzas en las tasas de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos, pronostique un crecimiento del 5.2% para 2023 según el FMI. En contraste, se espera que Estados Unidos crezca un 1.8% y la Unión Europea apenas un 0.9%. Rusia crecerá 1.5%, guerra, no obstante. México tiene una tasa cercana al 3% y los países sudamericanos están más fríos de lo esperado por la caída del comercio chino.

TASA DE FONDOS FEDERALES DE EEUU 2018-2023

Es crucial resaltar que, a pesar de estas proyecciones del FMI, los medios de comunicación occidentales siguen enfocándose en la crisis de China y exagerando el auge en Occidente, distorsionando la verdadera realidad. Estados Unidos enfrenta un déficit fiscal del 5.3% del PIB en 2023, lo que limita su capacidad de crecimiento. La deuda pública, que supera el 120% del PIB, representa un desafío similar al de Europa. El alza en las tasas de interés impacta directamente en el gasto público, y el ajuste necesario para mantener el déficit fiscal en un 5.2% (en lugar de un 10.4% inducido por el efecto de las tasas de interés) recae en la inversión pública. Este ajuste se torna más complejo si se considera el gasto militar, que está siendo impulsado por diversos conflictos y no puede ser reducido debido a razones de seguridad nacional.

Aunque el gasto militar genera ganancias para las empresas del sector, no contribuye significativamente al crecimiento económico del país, dado que su impacto en la economía global es limitado. La industria de las armas que Samuelson ponía en las antípodas de las industrias domesticas (mantequilla o tanques) dejó de servir de motor de la economía estadounidense y alimenta la de China.

En conclusión, 2023 presenta un mundo dividido en dos realidades económicas contrapuestas. Estados Unidos y China, protagonistas de esta dualidad, tienen caminos y verdades diferentes a pesar de lo que diga la prensa occidental. Se enfrentan a retos y oportunidades únicos que marcarán el rumbo de la economía mundial en los próximos meses. El proteccionismo de Estados Unidos frente al liberalismo de China forma parte del nuevo escenario, mientras que Estados Unidos parece crecer lentamente con una inflación elevada, y China todo lo contrario.Principio del formulario

[1] Coordinador del OBELA, investigador titular C, Miembro del SNI CONACYT III

[2] Bertín Acosta, pasantía OBELA;  Alberto Tena, postdoctorante IIEC UNAM; Gabriela Ramírez, pasantía OBELA;  Monserrat Granillos, Facultad de economía UNAM; Patricio Gonzáles Ramírez, Facultad de Economía, becario CONAHCYT;  Brandon Young, Facultad de Ciencias Politicas UNAM.