El País (enero, 29)
Europa activa el impuesto "Robien Hood" para frenar los ataques especulativos
El País (enero, 26)
Cameron lanza un órdago arrastrado por Europa
El País (enero, 26)
El País (enero, 23)
El País (enero, 23)
UE autoriza impuesto sobre transacciones financieras
UniónJalisco (enero, 22)
El País (enero, 18)
Cameron supera el euroescepticismo de Thatcher
El País (enero, 16)
Bruselas veta un cambio de Tratado ante la deriva euroescéptica de Londres
El País (enero, 15)
Slowdown in Germany Worries Euro Zone
The New York Times (enero, 15)
Global Economy Brightens With Modest Growth Ahead, World Bank Says
The New York Times (enero, 15)
La Eurocámara pone coto a las agencias de calificación para limitar su influencia
El País (enero, 16)
China Again Is Growing, More Slowly
The New York Times (enero, 13)
Japan Approves $116 Billion for Urgent Economic Stimulus
The New York Times (enero, 10)
La tasa de paro en Grecia toca su máximo al rozar el 27%
El Pais (enero, 10)
El FMI insta a Portugal a ejecutar más recortes para ahorrar 4.000 millones
El Pais (enero, 10)
La troika reclama a la eurozona que ayude a Irlanda con su deuda
El Pais (enero, 10)
The Debt Ceiling's Escape Hatch
The New York Times (enero, 09)
A Trillion-Dollar Coin Brings a Jackpot of Jests
The New York Times (enero, 09)
La moneda del billón de dólares
El País (enero, 08)
Unemployment Rises to New High in Euro Zone
The New York Times (enero, 08)
The New York Times (enero, 07)
Greek Tax Scandal Distracts From a Collection Shortfall
The New York Times (enero, 05)
The New York Times (enero, 03)
Is the U.S. near a tipping point for government debt?
The Japan Times (febrero, 26)
German Central Bank Leader Joins Critics In Lecturing France on Goverment Debt
The New York Times (febrero ,25)
IMF says concerns on yen's fall "overstated"
The Japan Times (febrero, 26)
Renewed Signs of Europe's Economic Weakness
The New York Times (febrero, 22)
El Parlamento Europeo amenaza con vetar el presupuesto si no hay cambios
El País (febrero, 18)
El País (febrero, 17)
El euro fuerte: falsos temores y peligros reales
El País (febrero, 17)
Bruselas estima que España podría recaudar 5.000 millones con la tasa Tobin
El País (febrero, 14)
La UE decreta recortes para toda la década
El País (febrero, 8)
Bruselas reducirá empleos públicos y elevará impuestos para cuadrar las cifras
El País (febrero, 08)
Osborne Promises More Regulatory Power tio Split Up British Banks
The New York Times (febrero, 04)
In the World Economy, the Ditch Is Never Far Away
The New York Times (febrero, 02)
Al borde de "un abismo de credibilidad"
Página 12 (febrero, 01)
La deuda pública de Japón es ´anormal e insostenible´
The wall street journal (marzo, 28)
Chipre busca rescate Ruso UE, amenaza con quitar ayuda
Reuters (marzo, 20)
De los BRICs a los EAGLEs: conozca la nueva aristocracia económica global
La información.com (marzo, 15)
Banco central chino se centra en inflación, promete reformas
Reuters (marzo, 13)
Asia-Pacific trade zone talks to start
The Japan Times (marzo, 09)
Seoul looking to host first talks on triple FTA
The Japan Times (marzo, 09)
Deutsche Bank podría generar buenas noticias para el euro
The wall street journal (abril, 30)
El repunte de las salidas a bolsa en Brasil empieza a ver baches
Te wall street journal (abril, 29)
El leve crecimiento del Reino Unido no es razón para comprar libras
Thewall street journal (abril, 26)
Tesoro de EEUU presiona al Congreso por financiamiento para el FMI
Reuters (abril, 24)
Dólar se acerca a nivel clave de 100 yenes luego de reunión de G-20
Reuters (abril, 22)
FMI pide más medidas para fomentar recuperación económica global
Reuters (abril, 20)
METALES PRECIOSOS-Oro al contado sube un 1 por ciento por demanda física
Reuters (abril, 16)
¿Llegó a su fin la larga racha alcista del oro?
The wall street journal (abril, 15)
El peso mexicano se vuelve la niña bonita de los inversionistas
The wall street journal (abril, 14)
S&P rebajaría la calificación de Argentina ante un fallo adverso
The wall street journal (abril, 11)
Programa compra bonos Fed podría generar inflación: Fisher
Reuters (abril, 10)
S&P 500 sufre peor caída semanal en 2013 tras datos de empleo en EEUU
Reuters (abril,5)
Cuando la deuda de un país supera el 90% del PIB, el crecimiento de la economía es inviable. El aserto, nacido de dos cerebros de Harvard y sobre el que se asientan las políticas de austeridad que están a punto de dinamitar los pilares del Estado de bienestar en medio mundo, ha resultado tan falaz como las armas de destrucción masiva que sirvieron para justificar la invasión de Irak.
“Es exagerado hacer la comparación, pero acepto la analogía porque es cierto que se están adoptando políticas a partir de premisas que son falsas”. Quien habla es Thomas Herndon, el estudiante de 28 años que, en su camino para sacarse un doctorado en Economía en la Universidad de Massachusetts, ha desenmascarado la mentira macroeconómica más significativa de los últimos años, y sobre la que EE UU y Europa se han apoyado en su campaña por la austeridad fiscal y el recorte drástico del gasto.
Herndon cuenta que se frotaba los ojos al cruzar los datos de su trabajo ordinario de carrera con los del hipercitado informe de los profesores de la prestigiosa Universidad de Harvard Carmen Reinhart y Kenneth Rogoff. Los errores eran básicos. De hecho, al principio pensó que el equivocado era él. No podía ser que dos reputadas eminencias hubieran podido pasar por alto cosas así.
El estudio que está en el centro de la controversia global lo publicaron Reinhart y Rogoff en la American Economic Review en 2010. Ahí defienden cómo el crecimiento cae de golpe cuando la deuda pública de un país supera el 90% del PIB. Reinhart, nacida en La Habana (Cuba) hace 57 años, fue economista jefa durante tres años del difunto Bear Stearns, la primera víctima de la crisis financiera. Eso fue en los años 1980, antes de ocupar varios cargos en el Fondo Monetario Internacional (FMI), donde llegó a ser la número dos en el departamento de investigación antes de llegar a Harvard. Rogoff, de 60 años, fue su jefe en el FMI, donde tuvo un sonado encontronazo con Joseph Stiglitz a cuenta de la crítica que el premio Nobel hizo de esa institución en su libro El malestar en la globalización (2002).
No fueron pocos los políticos que echaron mano del trabajo para defender que se pase la podadora al gasto para volver a la senda de un crecimiento sano y robusto. Entre ellos, Paul Ryan, el candidato republicano a la vicepresidencia de EE UU. También el comisario europeo de Asuntos Económicos, Olli Rehn, y el expresidente del Banco Central Europeo Jean-Claude Trichet. Ninguno cuestionó la metodología del trabajo, ni sus datos, como hizo el joven Herndon.
“Estaba convencido desde el principio de que algo iba realmente mal con el estudio. Y cuando me llegaron los datos [los autores le mandaron las tablas de Excel que utilizaron, a petición del estudiante], se confirmaron mis sospechas”, relata Herndon. El joven estudiante, criado en Austin (Texas), de padre texano y madre de Hong Kong, al que le gusta tocar el bajo, le pasó las tablas a su novia, Kyla Walters. Ella tiene un doctorado en Sociología y gracias a su trabajo de investigación está muy acostumbrada a cruzar números. “No creo que te estés equivocando”, le respondió.
El siguiente paso fue acudir a Michael Ash y Robert Pollin, dos de sus profesores, que ahora le cubren las espaldas, pero que en un primer momento se mostraron más bien incrédulos. Lo que no logró anticipar Herndon, ni tampoco Ash y Pollin, es lo que venía a continuación. Hay economistas que les han llamado para emprender con ellos una batalla contra la idea de que el alto endeudamiento frena el crecimiento.
Pero hasta ahora ni un solo dirigente político se ha puesto en contacto con el trío para conocer su teoría. Aun así, el estudiante señala que el trabajo “está empezando a marcar la diferencia en los círculos de decisión política”. Cita, por ejemplo, el blog de John Taylor. El reputado economista por Stanford asegura que el error puesto en evidencia por el joven influyó en la decisión de los ministros de Finanzas del G-20 para omitir en su comunicado de la semana pasada una referencia al nivel de endeudamiento.
En el origen del fiasco está un encargo convencional de los profesores. Pidieron a los alumnos que emularan resultados estadísticos de estudios ya publicados. Él eligió el estudio de Reinhart y Rogoff porque, “aunque era poco atractivo”, le pareció oportuno vistas las dificultades que tienen Europa y EE UU para salir del agujero de la recesión y del impacto de las políticas que se están adoptando en los países.
Los profesores de Harvard ahora cuestionados le facilitaron en enero todo el material que necesitaba para descifrar el estudio y le dieron libertad para publicar lo que quisiera. “Vi el error muy rápido”, dice Herndon. A comienzos de abril, Reinhart y Rogoff admitieron que habían cometido algunos fallos a la hora de codificar las cifras. Pero siguen defendiendo su metodología e insisten en que existe una clara correlación entre alto endeudamiento y lento crecimiento. “Este lamentable desliz no afecta al mensaje central”, dicen en una nota.
Herndon, que habla siempre en plural, admite que criticar el trabajo de los dos profesores de Harvard “es lo más fácil” y no cree que hubiera una intencionalidad cuando omitieron ciertos datos, como el hecho de que Australia, Canadá y Nueva Zelanda crecieran en periodos de alto endeudamiento, o se equivocaran en alguna suma al introducir mal las órdenes en la celdilla de Excel. Pero está convencido también de que la teoría no puede replicarse, porque está mal planteada. Y apoya que se adopten políticas de estímulo para salir de la recesión. “La austeridad es contraproducente, crea sufrimiento”.
El joven no se declara ni conservador ni liberal; dice que no le gustan las etiquetas. Pero sí parece tener muy claro que “es falso decir que el alto endeudamiento es malo”. Por eso cree que lo que deben hacer los dirigentes es ver las circunstancias específicas en las que la deuda puede ser efectiva en un escenario de recesión. Su prioridad ahora, comenta, es terminar el segundo semestre y recopilar ideas para su tesis final.
De momento se está dedicando con sus profesores a publicar los primeros hallazgos para después seguir desarrollando el trabajo a lo largo del verano, integrando mejoras estadísticas. Y entre clase y clase busca tiempo para conceder entrevistas e incluso acercarse a Nueva York para verse con Stephen Colbert, el conductor del programa satírico The Colbert report. Colbert le dedicó esta semana dos espacios a su trabajo, lo que muestra hasta qué punto está caliente el debate. En el primero se dedicó a mofarse de los profesores de Harvard y de los que se apoyaron en su estudio para aventurar “una nueva crisis económica alimentada por la deuda”. “¿Sabes que has enfadado a mucha gente en el campo de la austeridad, importantes y muy poderosos?”, le preguntó después. “La Universidad me cuida mucho”, le respondió. Herndon admite no estar preparado para la avalancha mediática. “Ni siquiera tenía una buena foto”, comenta. Y las siglas con las que los tres autores firman el trabajo, HAP, tomada de la inicial de sus apellidos, ha inspirado ya una expresión entre los estudiantes: “To get happed”, que alguien te señale los errores.
El joven cree que su experiencia hará que los estudiantes presten mucha más atención a la hora de comprobar una y otra vez los resultados de sus trabajos. “Serán mucho más cuidadosos”. Como le dijo Colbert, la pareja de Harvard no se dio cuenta de los errores porque no hay nadie por encima de ellos que les revise sus estudios. Ahora, como señala Kyla, su chico tendrá menos tiempo para practicar música, pero sus perspectivas de trabajo han mejorado.
Nikkei sheds over 700 points to end below 14,000
The Japan Times (mayo, 31)
Kuroda vows to avoid rate volatility, confident deflation can be beaten
The Japan Times (mayo, 25)
FMI lanza amplia revisión sobre reestructuración de deudas soberanas
Reuters (Mayo, 23)
Dólar retrocede por cautela antes de testimonio de Bernanke
Reuters (Mayo, 20)
Nikkei ends over 15,000 for first time since 2007
The Japan Times (mayo, 15)
Alemania presiona por reformas más rápidas en zona euro: revista
Reuters (Mayo, 12)
B.Central de Perú mantiene tasa interés en 4,25 pct, como se esperaba
Reuters (Mayo, 9)
Economía calcula que un menor coste de la deuda mejoraría el PIB en 0,7 puntos
El país (Mayo, 6)
Draghi dice que el Banco Central Europeo está listo para actuar de nuevo
El país (Mayo, 6)
Francia dice prórroga de Europa a su meta de déficit marca fin de "dogma de austeridad"
Reuters (Mayo, 5)
Merkel no tiene la culpa de la austeridad: presidente Comisión Europea
Reuters (Mayo, 5)
UE ve recesión más profunda en zona euro durante el 2013
Reuters (Mayo, 3)
El BCE recorta tasa de interés a mínimo histórico
The Wall Street Journal (Mayo, 2)
Weidmann del BCE advierte sobre riesgos de mantener tasas muy bajas por mucho tiempo
Reuters (junio, 13)
Presidente del BCE defiende plan de compra de bonos y dice que es eficaz
Reuters (junio, 13)
Financiarización como causa del malestar económico
The New York Times (junio, 11)
Shirakawa revival sought amid rout: Japan Credit
The Japan Times (Junio, 8)
Nula inflación y estancadas importaciones elevan opción recorte tasa en Chile
Reuters (junio, 7)
El Bundesbank rebaja las previsiones de crecimiento de Alemania para 2013 y 2014
The Wall Street Journal (junio, 7)
Deuda de los hogares en Brasil preocupa al FMI
The Wall Street Journal (junio, 6)
Hollande heads to Tokyo for ‘Abenomics' lesson
The Japan Times (Junio, 5)
Moneda peruana sube por toma de ganancias de bancos y dato negativo de EEUU
Reuters (junio, 4)
Fed podría reducir compra de bonos este verano boreal: funcionarios
Reuters (junio, 3)
Coalición de alemana Merkel lidera en sondeo por primera vez en 4 años
Reuters (Agosto, 1)
Draghi dice que tasas de interés del BCE permanecerán bajas hacia el 2014
Reuters (Agosto, 1)
Índice Nikkei sube apoyado en optimismo sobre economía EEUU
Reuters (Agosto, 2)
El rescate a Chipre le cuesta medio millón de euros a la comisaria de Cultura
El país (Agosto, 4)
Lituania, una historia de éxito (según las estadísticas)
El país (Agosto, 4)
Goldman y LME enfrentan nuevo frente legal por almacenamiento de aluminio
Reuters (Agosto, 5)
El FMI cree que Francia tiene margen para suavizar su consolidación fiscal
El país (Agosto, 5)
Días de tormenta en JP Morgan El país (Septiembre, 1)
Free Trade: Bilateral and multilateral negotiations dangerous for financial regulation and taxation EU Financial Reforms (Septiembre, 4)El BCE mantiene las tasas de interés y mejora su perspectiva para 2013 The Wall Street Journal (Septiembre, 5)
Inside the End of the U.S. Bid to Punish Lehman Executives The New York Times (Septiembre, 8)
JPMorgan nombra a dos nuevos directores, cambia reglas de junta Reuters (Septiembre, 9)
JPMorgan llega a acuerdo extrajudicial de 300 mln dlrs por seguros obligatorios Reuters (Septiembre, 9)
METALES PRECIOSOS-Oro cae cerca de mínimo en tres semanas ante alivio por Siria Reuters (Septiembre, 10)
S&P hunde la nota de solvencia de la deuda de Argentina en el bono basura El país (Septiembre, 11)
Gigantes del aluminio exigen a LME más transparencia sobre posiciones e inventarios Reuters (Septiembre, 11)
Goldman pronostica rendimientos negativos en materias primas Reuters (Septiembre, 11)
JPMorgan acuerda pagar 920 mln dlr para evitar cargos por la "Ballena de Londres" Reuters (Septiembre 20)